Debrief sur la taxe Zucman

Article paru dans Les Echos n°24587, le 13 novembre 2025

La taxe Zucman n'est pas la bonne réponse aux questions posées par la fiscalité sur les revenus du capital, estime Christian Gollier. L'économiste revient sur les « légendes » et les biais d'analyse qui ont sapé selon lui ce débat.

La première saison de la série sur la taxe Zucman a tenu les Français en haleine pendant deux mois. Voici ce que j'en retiendrai. Oui, Gabriel Zucman a raison, on a un problème fiscal sur le revenu du capital. Ceux-ci sont couverts par l'impôt sur le profit des sociétés (25 %) et par le prélèvement forfaitaire unique (PFU) couvrant les dividendes et les plus-values réalisées (30 % ; 34 % pour les plus riches).

Logiquement, ce PFU n'est perçu que quand l'entreprise décide de sortir des dividendes, ou quand le détenteur du capital décide de transformer ces plus-values en revenus. Hélas, en France, cette fiscalité différée est annulée à la date du décès de son propriétaire, après paiement des impôts sur les héritages (droit de mutation s'élevant à 45 % en ligne directe au-dessus de 2 millions). Le pacte Dutreil exonère trois-quarts de la valeur des entreprises transmises ...

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Illustration: Photo de Jakub Żerdzicki sur Unsplash