Missions de l'Initiative de recherche FDIR

L’Initiative de Recherche FDIR a été créée en 2007 et est co-dirigée par Sébastien Pouget et Catherine Casamatta de TSE et Edouard Challe et Patricia Crifo de l’Ecole Polytechnique. Cette Initiative s’appuie sur les compétences d’une équipe de chercheurs hautement qualifiés et de renommée internationale. Sous l’égide de l’Association Française de la Gestion Financière, une douzaine de sociétés de gestion d’actifs et autres investisseurs institutionnels ont décidé de soutenir des recherches dans le domaine de l’investissement responsable et de la finance durable. Plus spécifiquement, le travail effectué dans le cadre de cette initiative a contribué à faire émerger de nouveaux modèles de valorisation qui prennent en compte les conséquences environnementales et sociales à long terme du comportement des entreprises. Une description plus précise des thèmes de recherche de la chaire est consultable ici (en anglais). Face à l’émergence d’une demande pour la gestion de l’épargne qui prend en compte des critères extra financiers, l’industrie française de la gestion d’actifs propose depuis plusieurs années des produits socialement responsables dont, notamment, des fonds d’investissements. Un investissement est considéré comme socialement responsable (ISR) à partir du moment où le choix de l’investissement est optimisé en prenant en compte des critères non seulement financiers mais aussi environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Aujourd’hui, beaucoup d’investisseurs perçoivent l’ISR comme un instrument qui a pour but d’atteindre un développement durable pour notre société ou, en d’autres termes, « un développement qui répond aux besoins des générations actuelles sans compromettre ceux des générations futures ». Le développement rapide des montants investis en ISR exige une meilleure compréhension de leur gestion, de leur sélection, de leur validité et de leur évaluation.

Les principaux objectives de l’Initiative de Recherche FDIR sont de :

- Contribuer à objectiver les arguments selon lesquels le développement de la finance durable et de l'investissement responsable est aujourd’hui non seulement nécessaire mais aussi possible ;

- Développer des méthodologies de recherche permettant de mieux identifier et intégrer les critères extra-financiers dans l'analyse de la création de valeur ;

- Former une équipe scientifique de renommée mondiale sur l'ISR.

Pour atteindre ces objectifs, l’Initiative de Recherche FDIR mène des recherches autour de trois thèmes principaux.

Evaluation des performances et des risques ESG à long-terme

De nombreux facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ont une importance sur le long terme. Ce thème de recherche vise à étudier la manière d’évaluer les opportunités et les risques des projets d’investissements sous l’angle ESG. Dans ce cadre, les chercheurs explorent par exemple le lien entre Investissement Socialement Responsable et obligations souveraines. Ils étudient également comment modéliser les risques sociaux et les risques catastrophiques (liés au changement climatique, catastrophes nucléaires et autres) et la manière de les évaluer (taux d’intérêt, primes de risque…).

Gouvernance d'entreprise

Ce thème de recherche vise à étudier l'impact de diverses problématiques de gouvernance telles que l'indépendance et l'expertise des dirigeants, les mécanismes de gouvernance, la rémunération des dirigeants ou l'horizon des actionnaires, sur la performance économique, financière et extra-financière des entreprises. L'objectif est à la fois de construire un cadre conceptuel cohérent et de produire des études empiriques sur les marchés financiers français et internationaux.

L’engagement des actionnaires

L’engagement des actionnaires a pour but d’influencer le comportement de l’entreprise. Cet engagement peut prendre la forme d’un dialogue plus étroit entre actionnaires et dirigeants, d’une participation accrue des actionnaires aux conseils d'administration, ou encore de propositions de résolutions et de politiques de vote lors des assemblées d'actionnaires.

Les recherches menées dans le cadre de l’initiative de recherche portent sur diverses questions liées à l'engagement. Comment les investisseurs ISR élaborent-ils leur politique d'engagement et de dialogue ? Quelle performance financière peut-on attendre des enjeux extra-financiers ? Quel est le lien entre l'engagement des actionnaires et les stratégies d’investissement de type « best-in-class » ?